中国の電子商取引大手、Alibaba Group Holding Limited（阿里巴巴集団）が3月19日に発表した2025年10～12月期（第3四半期）決算は、増収を確保した一方で、利益は大幅な減少となった。積極的な先行投資が収益を圧迫したとみられる。

売上高は前年同期比2％増の2,848億4,300万元（約5兆9,000億円）で、市場予想をやや下回った。これに対し、調整後純利益は67％減の167億1,000万元（約3,500億円）と大きく落ち込み、予想を大幅に下回った。

営業利益は74％減の106億4,500万元（約2,200億円）、調整後営業利益（減価償却費などを除く利益）は57％減の233億9,700万元（約4,900億円）となった。営業活動による現金収入は49％減、自由現金流は71％減と、資金創出力も低下した。期末の現金および流動資産は5,601億7,500万元（約11兆6,000億円）だった。

一方で、すでに売却した高鑫小売や銀泰商業の影響を除いたベースでは、売上高は9％増となり、基盤事業の成長は維持されている。

事業別では、中国国内の電子商取引事業の売上高が6％増の1,593億4,700万元（約3兆3,000億円）となった。中でも即時配送を含む即時小売事業は56％増の208億4,200万元（約4,300億円）と大きく伸び、会員サービスの利用者数も5,900万人を超えた。

海外事業を担う国際デジタルコマース部門は4％の増収となり、物流の効率化などにより赤字幅は大幅に縮小した。

成長分野であるクラウド事業は36％増の432億8,400万元（約9,000億円）と高い伸びを維持し、人工知能（AI）関連製品の売上は10四半期連続で大幅な増加を記録した。

AI分野では、大規模言語モデル「通義千問（Qwen）」の高度化を進めるとともに、関連サービスの連携を強化。利用者は拡大し、月間利用者数は3億人を超えた。また、半導体分野では自社開発の画像処理装置の量産も進めている。

もっとも、こうしたAIや即時小売への投資負担が利益を押し下げ、全体の収益性は低下した。米国株の時間外取引では、同社株が一時4％超下落する場面もあった。

成長分野への投資を優先する戦略のもと、売上の拡大は維持しているアリババだが、収益性とのバランスをどう確保するかが今後の課題となる。

（中国経済新聞）