中国の不動産業界は、本格的な調整局面が４年を超えている。２０２５年の業績は依然として全体的に赤字から脱却できていない。中国金融市場調査会社「Ｗｉｎｄ」のデータによると、２０２６年２月３日現在、Ａ株（一部上場）の不動産管理・開発セクターで７４社の上場企業が２０２５年業績予想を公表した。これらの企業を預告純利益の下限で計算すると、合計預損失額が２４００億元（約５・３５兆円）を超過した。この数字は、２０２５年の全国不動産開発投資が前年比１７・２％減、不動産販売面積が８・７％減という国家統計局のデータと連動しており、業界全体の深刻な低迷を反映している。最新のＳ＆Ｐの報告書によると、２０２５年の一次不動産販売は当初予想の３％減から８％減に下方修正され、２０２６年も６％～７％の減少が見込まれている。この長期化する調整は、中国経済全体の成長を圧迫しており、ＧＤＰ成長率への影響は２パーセントポイント程度に達すると推定されている。

　この数字は、不動産業界の苦境を如実に示している。構造的に見て、損失は高度に集中しており、上位１０社の預損失額だけで約１９４０億元（約４・３３兆円）に達し、全体の８割以上を占める。業界全体の業績悪化は、販売低迷、プロジェクト決済減少、資産減損計提などの複合要因によるものだ。少数企業は利益成長や黒字転換を予想しているが、その多くは財務再編、資産処分、投資退出などの本業以外の要因によるもので、不動産主業との関連は薄い。さらに、２０２５年のデータでは、Ａ株上場不動産企業のうち６５社中４９社が純損失を報告しており、全体の７０％以上が赤字に陥っている。これは、２０２３年第４四半期以降、３３社のサンプル企業で８四半期連続の純損失が続き、累計損失額が２２９３億元（約５・１１兆円）に達した広発証券のレポートとも一致する。こうした状況は、不動産市場の需要縮小と供給過剰がもたらす構造的な問題を浮き彫りにしている。中国の不動産セクターは、かつてＧＤＰの２５％以上を占める成長エンジンだったが、２０２１年の債務規制強化以降、急激な転換を余儀なくされた。２０２５年現在、住宅価格は主要７０都市で前年比下落が続き、特に中古住宅価格は０・６６％減と１年ぶりの大幅下落を記録している。