2024年9月末以降、中国政府は一連の政策を打ち出し、不動産市場の「底打ちと回復」を推進してきたが、その効果は徐々に弱まっている。国家統計局が2025年6月16日に発表したデータによると、2025年5月、すべての主要都市における新築住宅および中古住宅の価格が前月比で下落した。新築住宅の平均前月比下落率は0.22％、中古住宅は0.50％で、いずれも2025年に入ってからの単月最大の下落幅を記録した。

2024年9月26日の中央政治局会議において、「不動産市場の底打ちと回復を促進する」方針が明確に打ち出された。これを受けて、不動産分野の政策が継続的に最適化され、適度に緩和的な金融政策やより積極的な財政政策が次々と導入された。これらの政策は市場の期待を改善し、住宅価格の指標も徐々に回復傾向を示した。

国家統計局の過去のデータによると、2024年9月には70の大中都市の新築住宅価格の平均前月比下落率が0.71％だったが、その後は下落幅が毎月縮小し、2024年12月には0.08％まで縮小した。その後、2025年1月から4月にかけて、価格は一時的に安定し、平均前月比下落率はそれぞれ0.07％、0.14％、0.08％、0.12％となった。

一線都市（北京、上海、広州、深セン）は、常に中国の不動産市場の「風向計」と見なされてきた。2024年10月、一線都市の新築住宅価格の前月比下落率は0.2％に縮小し、11月には「横ばい」に転じた。その後、2025年3月までの4カ月間、価格は連続して前月比で上昇し、上昇率はそれぞれ0.2％、0.1％、0.1％、0.1％だった。しかし、この上昇傾向は2025年4月に終わり、同月は再び「横ばい」となった。

2025年5月には、一線都市の新築住宅価格が再び下落に転じ、前月比0.2％の下落を記録した。具体的には、上海の新築住宅価格は前月比0.7％上昇したものの、北京、広州、深センではそれぞれ0.4％、0.8％、0.4％下落した。この下落は、市場の回復が依然として脆弱であることを示している。

政策効果の減退を受け、さらなる対策が検討されている。2025年6月13日に開催された国务院常务会议では、全国の不動産市場における供給済みの土地と建設中のプロジェクトの調査を行い、既存の政策をさらに最適化し、政策実施の体系性と有効性を高める方針が示された。具体的には、期待の安定化、需要の活性化、供給の最適化、リスクの解消を同時に進め、不動産市場の底打ちと回復をより強力に推進する計画である。

中国の不動産市場は、政策の後押しにより一時的に安定の兆しを見せたものの、2025年5月の住宅価格下落は、持続的な回復に向けた課題が依然として多いことを浮き彫りにした。一線都市の動向は特に注目され、今後の政策調整が全国の市場にどのような影響を与えるかが焦点となる。政府は新たな政策を通じて市場の信頼を回復し、需要を喚起することで、不動産市場の安定化を目指す。

（中国経済新聞）