オランダの半導体露光装置（中国語名「光刻機」）大手ASMLが、現地時間2026年1月28日に発表した2025年第4四半期決算によると、中国市場からの売上高が同四半期の総収益の36%を占め、2025年通年でも33%に達した。これはASMLにとって最大の市場であり、同社が2025年7月に公表した通年予想（25%）を大幅に上回る結果となった。

ASMLの最高財務責任者（CFO）であるロジャー・ダッセン（氏は、同日の決算説明電話会議で、2026年の売上高見通しを340億〜390億ユーロとし、そのうち中国顧客からの売上は約20%（最大約80億ユーロ）になると予想。中国市場の収益比率は約20%程度に低下すると見込んでいる。中国顧客の需要は、主に既存設備のアップグレードによるものだと説明した。

米国政府による輸出規制により、中国はASMLの最先端EUV（極紫外線）半導体露光装置を購入できず、DUV（深紫外線）光刻機に限定されている。さらに2023年10月には規制が強化され、ASMLが中国に輸出可能な最先端DUV機種（NXT:1980Diなど）にも影響が出た。それにもかかわらず、中国の半導体工場（ファブ）の拡張需要が続き、ASMLの中国大陸市場比率は過去最高水準を更新し続けている。

データによると、ASMLの中国顧客向け出荷は2023年第2四半期から急増。2023年の四半期別中国市場収益比率は8%→24%→46%→39%と急上昇し、年初の第4位市場から一気に第1位市場へ躍進した。2024年も36%と高水準を維持。2022〜2024年のASML全体売上高は33.4%増加したのに対し、中国向け売上は3倍以上に拡大した。

過去1年余り、ASML経営陣は中国の収益急増について、「グローバル他の市場の需要が弱まったため、中国で長年積み上がっていた受注を出荷できた」と繰り返し説明してきた。しかし、この状況は中国を封じ込めようとする米国側から強い懸念を招いている。2025年10月、米下院の中米競争戦略委員会はASML、Applied Materials、東京エレクトロン、KLA、Lam Researchなどの半導体装置企業の中国売上データを引用し、「これらの企業が中国への装置販売で巨額の利益を得ている」と指摘。この報道が一時ASML株価の急落を誘発した。

ダッセンCFOは1月28日の電話会議で、2025年は非中国市場の顧客がEUV半導体露光装置を優先的に処理したため、EUVの納期が長くなり、DUV事業の需要が予想を下回ったと分析。2026年には非中国顧客のDUV需要が回復し、中国比率低下分をある程度補う見通しを示した。

ASMLは2025年通年で総売上高327億ユーロ（前年比16%増）、粗利益率52.8%、純利益96億ユーロを達成。第4四半期売上高は97億ユーロと過去最高を記録した。中国市場の強さが同社の業績を支えている一方、米中摩擦による規制強化が今後の成長軌道に影を落としている。2026年の中国比率20%への「正常化」は、ASMLにとって地政学的リスクの管理とグローバル需要の多角化が鍵となる局面を示している。

（中国経済新聞）