1月30日、中国鋁業股份有限公司（中国鋁業）と豪鉱業大手リオ・ティント（Rio Tinto）は、ブラジルの民間企業グループ・ヴォトランティム（Votorantim）と最終合意に達した。中国鋁業が67%、リオ・ティントが33%を出資する合弁会社を通じて、ヴォトランティムが保有するブラジルアルミニウム（CBA）の68.596%の支配株を取得する。取引完了後、CBAは中国鋁業の連結子会社となる。

取引の基礎価格は約46.89億レアル（約62.86億人民元、1400億円）で、全額現金決済。中国鋁業側負担は約31.42億レアル（約人民元42.11億元）、リオ・ティント側は約15.47億レアル（約人民元20.74億元）。

この買収は、中国鋁業にとって海外初のアルミニウム全産業チェーンベースとなる。CBAは1941年にサンパウロ州で設立されたブラジル最古参のアルミニウム企業で、2021年にB3証券取引所に上場。アルミナ鉱山、酸化アルミニウム、電解アルミニウム、アルミ加工、再溶解アルミニウム、電力供給までをカバーする完全垂直統合型企業だ。

現在、CBAは3つの稼働中のアルミナ鉱山を運営し、年間約200万トンの産出能力を持つ。2024年の生産実績は酸化アルミニウム72万トン、アルミ液36.45万トンで、ブラジル市場の原アルミニウム生産シェアは3分の1超を占める。サンパウロの総合コンプレックスには、年間80万トン規模の酸化アルミニウム精錬所、40万トン規模の電解アルミニウム工場、30万トンの再生アルミニウム能力、21.5万トンの下流加工能力を備える。

注目点は、CBAの全運営が再生可能エネルギー（主に水力・風力）で賄われていることだ。自社発電資産として1.6GWの再生可能エネルギーを持ち、21基の水力発電所と4つの風力発電プロジェクトを保有または出資。これにより、低炭素アルミニウム生産が可能で、ESG（環境・社会・ガバナンス）基準に適合した高付加価値製品を提供している。

背景には、国際アルミニウム価格の高騰がある。ロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月先物アルミニウム価格は2025年4月初の2300ドル/トンから2026年1月29日の史上最高値3356ドル/トンまで45%以上上昇し、1月30日時点で約3181.5ドル/トンとなっている。この上昇は買収のタイミングを後押しした。

ブラジルは現在、中国企業にとってラテンアメリカ最大の投資先の一つだ。人口2億超、世界7位の経済規模、旺盛な消費需要、豊富な天然資源を背景に、多くの中国企業がブラジルを「試水」市場から「最重要海外市場」へシフトさせている。自動車、インフラ、エネルギー、資源分野でブラジルは中国企業の海外利益の主要源となっている。

今回の合弁買収は、中国鋁業のグローバル展開とリオ・ティントの低炭素アルミニウム戦略を強化する戦略的提携だ。取引は中国・ブラジル両国の反トラスト審査、海外投資届出、ブラジル国家電力局などの承認を条件としており、完了時期は未定だが、両社は迅速な手続きを進めるとしている。